近期一直在出差，去了产地，也参加了几场玉米行业会议，感触颇多，今天和大家分享一下我对玉米市场的看法，主要从宏观环境、国际市场、国内市场三个方向来分析。

硅谷银行倒闭，降息预期重燃

周末期间比较大的新闻就是硅谷银行倒闭，引起了市场的重点关注，分析对市场的影响看，会 降低美联储加息预期，美元升值暂缓，短期利多商品 。整体来说挤兑恐慌不会很快消失，近期关注事态发展和美联储表态。

紧接着同花顺对外公布了一张图表，近30年美联储五轮加息周期回顾1994-2023，从这五轮的加息周期看，2022年以来的第五轮加息力度无疑是最大的，截止到目前75BP的加息已经出现了4次，然而过去出现75BP的加息还是在1994-1995的第一轮周期中出现且出现了一次。

(相关资料图)

从当前宏观大环境看，未来加息力度将会逐步减少以促进经济回暖。

国际谷物供给偏紧，替代进口同比减少

当前国际谷物生长并不是很顺利，美国、阿根廷、巴西天气还是偏干旱，降低了产量预期。

华盛顿消息，截至2023年3月2日的一周， 美国 没有对中国(大陆)出口玉米 ，上一周也没有对中国出口玉米；当周美国玉米出口检验量为899810吨，对中国玉米出口检验量占到该周出口检验总量的0%。截至3月2日的过去四周，美国对中国玉米检验装船量累计为0吨。

华盛顿3月2日消息；截至2023年2月23日的一周，美国2022/23年度玉米净销售量为598,100吨，比上周低了27%，比四周均值低了48%。分析原因看，主要是美玉米国内库存偏紧，基差较高，且农户销售进度同比往年偏慢。

阿根廷方面， 新年度玉米产量4000万吨，同比降30%，但近年来产量整体趋势是增加。

巴西方面， 酒精加工利润高企，玉米用量增加，今年预期出口量维持在4700万吨，较往年持平。现阶段巴西农户面临二茬玉米播种，化肥成本依然在增加，有一定的惜售情绪，陈粮销售进度偏慢。

乌克兰方面， 玉米、小麦种植成本进一步提高，农户利润减少，对于出口型国家来说，价格难以降低。

总之，当前国际谷物供给还是偏紧，据权威数据预测，国内替代品会同比去年减少900万吨。

国内余粮持续消耗，建库节点来临

从近期的产地调研情况看， 东北产区余粮 在3成，即将面临最后一波地趴粮出货，等这一波出完，届时市场上可能就看不到玉米了。

大部分贸易商 现货购销基本以走流量为主，有个30元/吨左右的利润就会出货，不再像之前去囤粮，风险意识也是逐步在增强，套期保值、基差贸易操作越来越成熟。

对于 下游深加工企业和饲料养殖企业 ，近期有建库的动向，产区到港口已经倒挂很长时间了，主要原因就是深加工和一些大型贸易商高价收粮，防止粮源外流。饲料养殖企业收购规模还是没有起来，一方面是生猪养殖利润还是处于亏损，原料收购意愿较弱；另一方面是对下游消费的恢复持谨慎态度。考虑到当前的余粮水平以及进口玉米的到货时间，建议3月份还是要建一定规模的库存，以防后期收不到粮影响企业生产。

综上所述，宏观环境加息预期降低，短期利多商品。国际谷物供给还是面临偏紧局势，替代品进口减少是事实，这对于国内还有缺口的玉米来说是较大的利多因素。国内方面，考虑余粮快要见底以及建库节点，建议企业储备一定库存。策略方面，从统计套利、巴西进口影响远月以及持仓成本核算角度看，当前9-11，9-1月间差都给出了很好的反套机会。

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