【聚看点】今日外汇市场分析：日银决议引爆大行情！美GDP报告凸显滞胀风险

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亚盘市场行情

4月28日，亚市盘中，日本央行公布利率决议，由于该央行维持超宽松政策不变，美元/日元短线飙升逾150点。美元指数短线也持续走高，现报101.70附近。截至目前，美元报价101.69。

外汇市场基本面综述美国GDP报告凸显滞胀风险，美国第一季度实际GDP年化季率初值录得1.1%，大幅不及预期。美国第一季度核心PCE物价指数年化季率初值录得4.9%，超过预期的4.7%。美国总统拜登表示GDP报告显示经济在过渡过程中依然强劲。美国银行业担忧暂缓，在前一日下跌近30%后，第一共和银行周四盘中一度拉升涨超15%后停牌，最终收涨8.79%，暗示银行业担忧暂缓。另一方面，美联储提供给银行的紧急贷款规模连续两周上升，至1552亿美元。人民币在中国跨境收支中所占份额达48%， 首超美元。美国至4月22日当周初请失业金人数结束三连增，从24.6万人回落至23万人。机构观点汇总路透市场分析师鉴于日本央行行长植田和男重申货币宽松政策是适当的，出现鹰派意外的门槛很低。市场预计实际政策方面不会有什么变化。因此，更多的焦点将放在声明和通胀预测上。目前，日本央行的利率指引指出，它预计利率将保持在目前或更低水平。如果指引中删除“更低水平”的措辞，将是鹰派的转变，这表明未来有更多的选择，可能导致日元走强。与此同时，交易者将首次看到日本央行对2025财年的通胀预测，如果该数据高于2%，可能意味着短期内政策会发生变化，从而支撑日元。美国银行近期的银行业危机给货币政策路径蒙。上了阴影，对央行货币政策正常化的预期被推迟。4月会议。上，进一步调整YCC已经不是经济学家们的共识。鉴于金融不稳定，海外投资者不会挑战日本央行的YCC政策，而日本央行仍在大规模购买国债。今年春季的工资谈判取得了坚实的成果，这可能会进一步推高日本国债收益率。我们预计，10年期-30年期国债收益率曲线将在近期趋平，春季工资谈判有望推高日本未来的通胀，为央行在2023年7月的强硬修正政策奠定基础。因此，尽管部分投资者认为YCC的调整不会提高日本国债收益率，但我们依然看跌日本国债价格，尤其是10年期国债。另一方面，我们对年底日本10年期和30年期债券收益率的预期分别为0.8%和1.55%。但是，这一预期仍存在下调的风险，因为日本新行长的立场可能比我们想象的更加温和，这可能令市场的鹰派预期进一步降温。分析师Yohay Elam美国经济踩下“急刹车”？ --这或许 是1.1%的年化增长率所代表的意义，但这一次，我们要关注的不仅是数据是否达到预期。作为世界上最大的经济体，美国的一季度经济增长放缓，但它有很好的借口，美元有更多的升值理由。①美国消费者依然情绪高涨，个人消费支出增长3.7%，表明利率。上升并未冷却目前的消费热。美国人的可支配收入很高，而且很享受目前的情况。②库存拖累GDP下降了约2.26%。如果库存保持不变，年化增长率将超过3%。这是相当可观的。更重要的是，当企业在一-个季度耗尽库存时，往往会在下-个季度补充库存。③通胀因素强劲。个人消费支出年化增长率为4%，这一指标一 直居高不下。这不仅预示着美联储将进一步加息，美元将继续走强，也表明了企业已经适应了进一步加息的预期。④初请失业金人数下降到23万，这对美国经济来说是个好消息。综上所述，在低失业率、高通胀和强劲增长的情况下，美元只有一条路可走--升值。此外，对黄金而言，利率。上升意味着走势疲软。股市方面的消息则喜忧参半。尽管加息是个坏消息，但潜在的持续增长，尤其是消费增长，以及初请失业金人数下降却是好消息。后续美国利率路径将会如何变化？最终决定权在美联储。然而，这次的GDP数据似乎证实了即将到来的25个基点的加息，且为6月份的进一步加息打开了大门。法兴银行经济数据正迅速让欧央行面临加息压力，但美国银行业的又-轮压力正让人有些疑虑。缺乏实质性QT意味着收益率曲线不平衡。欧央行的量化宽松投资组合规模接近5万亿欧元（根据欧央行过去的研究，相当于近300个 基点的降息幅度），而且每月仅以150亿欧元的速度下降，因此政策立场是否保持中性都存在争议。虽然市场肯定会注意到抵押贷款利率的上升，但由于疫情期间的储蓄过剩，家庭没有受到大幅削减支出的影响。同样，现金充裕、盈利能力高的公司不太依赖银行信贷，因此即使信贷标准收紧，它们也能继续投资。加上能源价格下跌、供应限制缓解、劳动力市场吃紧以及经济反弹，上行风险似乎正在。上升。因此，相对较低的长期利率没有起到作用，反而推高工资和通胀预期。对于下周欧央行会议来说，强劲的数据将使欧央行再加息50个基点的争论继续下去。对我们来说，目前加息50个基点的关键原因是欧央行短期内难以充分提高量化紧缩（QT） 速度。如果数据和市场没有出现明显意外下行，鹰鸽之争的结果可能是下周加息50个基点，并在第三季度维持每月150亿欧元的QT速度。如果欧洲央行仅加息25个基点，我们预计第三季度QT速度将进一步加快。未来的加息仍将取决于数据，我们预计6月和9月将两次加息25个基点，终端利率为4%。不过，欧洲央行面临的问题是，相对于强劲的需求和有限的供应，长期利率过低。（指股网编辑：林雪）

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